63投资探险

中航证券有限公司曾帅近期对亿纬锂能进行盘考并发布了盘考报告《扣非归母净利润超预期，储能出货高增捏续增重利润》，本报告对亿纬锂能给出买入评级，现时股价为46.89元。

亿纬锂能(300014)

盈利才能回升,扣非归母净利润进展亮眼

2024前三季度公司营收340.5亿元、同比-4.2%,归母净利润31.9亿元、同比-6.9%,扣非后归母净利润25.0亿元、同比+11.4%,毛利率17.4%、同比+0.6pcts,净利率9.6%、同比-1.3pcts,主要由于政府缓助同比减少。其中Q3营收123.9亿元、同/环比-1.3%/+0.4%,归母净利润10.5亿元、同比-17.4%,扣非归母净利润10.0亿元、同/环比+11.4%/+25.5%,毛利率19.0%、同/环比+0.7pcts/+3.4pcts,净利率9.1%、同比-1.7pcts,Q3合座盈利才能捏续改善。

受原材料价钱波动及竞争格式加重影响,公司运营才能显赫擢升,示寂2024年9月底,公司存货盘活天数及应对账款盘活天数分辩为58.7天和234.1天、较2023年9月底79.4天和168.0天变化较大,产业链议价才能加强。

电车市集稳中有进,储能市集保管高增长

民众电车增速稳中有进。据Marklines数据,2024前三季度民众电车销量达到1169.9万辆、同比+25.5%、浸透率达到18.1%。其中中国市集本年以来在头部车企主动降价带动以价换量、国度以旧换新政策等利好身分推动下保捏较高增长。确认中汽协数据,2024年前三季度中国电动车销量达到832.0万辆、同比+32.5%、浸透率达到38.6%。其中重卡规模电动化进展亮眼,确认第一商用车网数据,2024年前三季度中国电动重卡累计销量达到48513辆、同比+143.2%。

储能方面,中标&装机市集双双高增。2024年前三季度中国储能中标量达125.7GWh、同比+98.9%,已超旧年全年中标量。装机方面,中好意思市集为主要驱能源,据储能网/EIA数据,1~8月中好意思储能新增装机分辩为19.8/6.2GW、同比+84.5%/+55.3%。畴昔储能市集总体需求仍然有望保管较高增速。

三伟业务捏续发力,储能+奢靡领跑

确认公司公告,2024年前三季度公司能源/储能电板出货分辩为20.7/35.7GWh、同比+5.0%/+115.6%,其中Q3能源/储能电板出货分辩为7.2/14.8GWh、同比+1.3%/+94.6%。能源业务略有承压,主要受乘用车大客户车型销量不足预期影响。公司商用车规模上风捏续闲静,市集份额达到13.1%、同比+4.7%,市占率稳居第二。储能业务增长势头强盛,上半年储能电芯出货量民众排名第二,王牌居品Mr.Big、Mr.Giant接踵取得国表里系列认证。奢靡电板规模公司锂亚硫酰氯电板、电板电容器(SPC)两项国度级制造业单项冠军居品,捏续引颈市集。奢靡类小圆柱电板单月产销量艰涩1亿只。

CLS模式开启增长新动能,供应链体系稳步完善AVIC

公司积极推动民众市集开拓,CLS民众融合经营模式业务开局细腻,公司首个CLS模式落地神志ACT公司(AmplifyCellTechnologiesLLC)进展顺利,当今多个神志正处于洽谈阶段,为该模式的发展奠定了细腻的基础。

供应链体系方面,公司计谋性供应链有计划打造坚实,达成锂电材料产业链全面遮蔽。印尼红土镍矿湿法冶真金不怕火神志已顺利达成投产,每年可坐褥约12万吨镍金属和约1.5万吨钴金属,与德方纳米在云南曲靖合伙开拓的年产11万吨磷酸铁锂神志已满产且一说念产能供应公司。公司畴昔将捏续深化产业链合伙公司计谋协同,保捏竞争力。

投资冷漠与盈利瞻望

在外洋政策&生意壁垒扰动下汽车市集电动化仍呈现进取趋势,储能行业高景气度有望保管。公司为锂电板龙头企业,积极布局海表里产能,动储市占率捏续增长;高端化工夫捏续越过,供应链体系进一步完善;在行业竞争格式加重的情况下仍体现出一定的盈利韧性,综上,咱们以为公司具备高壁垒及优于行业的增长预期,保管“买入”评级,瞻望公司2024~2026年归母净利润分辩45.6、57.9和71.2亿元,对应PE值分辩为22、17和14倍。

风险提醒

宏不雅经济不景气,新能源车销量不足预期;国表里电车政策转向;国表里电力填塞导致储能需求不足预期;公司新产能投放不足预期;生意壁垒;原材料价钱大幅波动影响盈利才能;股价存在较大波动风险。

证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据揣摸，中金公司曾韬盘考员团队对该股盘考较为潜入，近三年瞻望准确度均值高达81.37%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利42.12亿，确认现价换算的瞻望PE为22.76。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级27家，增捏评级5家；曩昔90天内机构辩论均价为57.34。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资冷漠。